Les nouveaux VCs français đŸ€˜

J’ai eu l’honneur de crĂ©er une nouvelle formation business pour l’école ESDES Ă  Lyon. Pendant deux jours et demi trĂšs intense, avec 90 Ă©lĂšves, nous avons animĂ© un business-game, oĂč les Ă©lĂšves on apprit les fondamentaux de l’industrie du “Venture Capitalism”.

Ils n’ont pas qu’apprit les bases thĂ©oriques, ils ont aussi montĂ© leur fonds virtuel et ont investi €20M sur des startups rĂ©ellement existantes. Ils ont eu Ă  disposition un deal-flow de 125 startups.

Sachez que si vous cherchez de super analystes, vous avez maintenant un pool de talents Ă  l’ESDES pour vous aider Ă  gĂ©rer votre deal-flow 😉

Le programme

Le premier jour a été consacré aux bases théoriques.

Pour commencer il fallait accompagner les Ă©lĂšves Ă  dĂ©mystifier le monde la finance et de l’investissement. Les aider Ă  dĂ©construire les idĂ©es reçues sur ce secteur. On a donc passĂ© en revue la mĂ©canique capitalistique, comprendre les dynamiques de marchĂ©s et les questions autour de la crĂ©ation-captation de valeurs. Simplifier au maximum les dynamiques d’incentives qui guident le monde de l’investissement. Au passage nous avons parlĂ© de Warren Buffet 😉

Ensuite nous avons Ă©tudiĂ© le modĂšle des nouvelles entreprises appelĂ©es STARTUP=Hyper-growth 🩄

Les Ă©lĂšves ont compris le modĂšle d’hyper-croissance. Les raisons pour lesquelles ce modĂšle est un phĂ©nomĂšne contemporain (internet era). Nous avons regardĂ© les concepts majeurs, comme le modĂšle de SaaS ou de marketplace. Nous avons parlĂ© de network-effect. Nous avons passĂ© en revue les startups les plus performantes et le concept de licorne. Nous avons aussi regardĂ© qui Ă©taient leurs investisseurs. Nous avons enchainĂ© sur l’étude des portfolios des tops VCs US (Benchmark, USV, a16z, Accel
)

Au passage nous avons aussi fait un peu d’histoire Ă©conomique et de prospective, grĂące Ă  Albert Wenger et son concept “The age of knowledge”

Nous avons ensuite décortiqué le modÚle du VC.

Nous avons Ă©tudiĂ© comment est constituĂ©e une Ă©quipe VC, le rĂŽle des LPs et le modĂšle Ă©conomique d’un fonds. Mais aussi les diffĂ©rents rounds d’investissements et le niveau d’injection en cash vs equity pour chaque round.

L’accent a Ă©tĂ© mis sur comprendre la performance d’un fonds et les thĂ©ories de portfolio-management. La raison pour laquelle les VCs chassent des startups hyper-growth et leur lubie sur les licornes.

Nous avons ensuite Ă©tudiĂ© le framework d’analyse des VCs. Tout d’abord les fondamentaux pour ĂȘtre VC-compatible. Puis comment on construit un memo-invest.

Les élÚves ont constitué leur équipe, au total 12 fonds virtuels.

Ils ont rapidement dĂ©veloppĂ© leur thĂšse d’investissement. La moitiĂ© d’entre eux ont montĂ© des fonds “impact” avec une thĂšse forte sur la question Ă©cologique.

Ils ont ensuite Ă©tudiĂ© les 125 startups que je leur ai mis Ă  disposition. Le focus Ă©tait de rapidement short-lister une quinzaine de cible. Ils ont eu deux heures pour rĂ©aliser cette sĂ©lection. L’objectif Ă©tait de trouver les startups les plus proches de leur thĂšse d’investissement. Le deuxiĂšme critĂšre Ă©tait de choisir celles qui leur semblaient avoir le plus gros TAM (Total Adressable Market).

Puis ils ont analysé ce pool de startups au regard de quatre critÚres :

  • Need (problem)
  • Product
  • Market
  • Team

Chaque Ă©quipe s’est organisĂ©e de la maniĂšre qui leur convenait le mieux. Certains ont dispatchĂ© les startups entre chaque membre de l’équipe et ils ont analysĂ© chaque critĂšre pour chaque startup. D’autres ont montĂ© deux groupes distincts pour analyser d’un cĂŽtĂ© la partie “Market” et de l’autre la partie “Team”.

Pour Ă©tudier les critĂšres “Need” et “Produit” ils ont regardĂ© les sites des startups et autres blogpost ou interview online Ă  disposition. Puis ils se sont forgĂ© une opinion sur comment le produit fonctionnait et surtout sur le niveau de “pain” auquel le produit rĂ©pondait (must-have vs nice-to-have).

Pour le critĂšre “Market” ils ont pris une double approche. La premiĂšre est l’approche classique top-down. Ils ont cherchĂ© toutes les Ă©tudes de marchĂ© Ă  disposition, puis ils ont raffinĂ© ces chiffres globaux au regard de la cible client de la startup. Ensuite ils ont appliquĂ© la mĂ©thode bottom-up, en prenant en compte la cible client et en appliquant le pricing du produit.

Pour la partie “Team” ils ont Ă©tudiĂ© les comptes Linkedin des fondateurs et aussi les profils de leur Ă©quipe. Ils ont cherchĂ© la cohĂ©rence dans les profils et les CVs, la question de founder-market-fit et la cohĂ©sion potentielle entre les fondateurs. Ils ont aussi cherchĂ© d’autres contenus en ligne, comme des interviews ou blog-posts, pour comprendre la founder-story.

AprĂšs quatre heures d’un travail intense, ils ont fait leur sĂ©lection de startups et ils ont dĂ©fini la somme qu’ils allaient allouer pour chaque projet. Ils avaient €20M Ă  investir. le dĂ©ploiement des fonds s’est fait au regard de deux contraintes. La premiĂšre rĂšgle Ă©tait qu’ils devaient investir deux fois plus que le tour prĂ©cĂ©dent (merci Maddyness et Crunchbase). La deuxiĂšme Ă©tait de donner plus de fonds Ă  la startup qu’il pensait ĂȘtre la plus performante dans le futur, et donc moins pour les suivantes. Le but du jeu Ă©tait de dĂ©ployer la totalitĂ© du fonds.

Les deux derniĂšres heures ont Ă©tĂ© consacrĂ© pour rĂ©diger les memos-invest pour chaque startup sĂ©lectionnĂ©e. Un memo bref et concis, uniquement focus sur les quatre critĂšres d’analyse.

Nous avons pris une heure supplĂ©mentaire pour finaliser les memos, la nuit porte conseil 😉

Nous avons finalisĂ© ce business-game par une session de pitchs de startups. L’objectif Ă©tait de leur montrer comment les fondateurs prĂ©sentent leur projet Ă  des investisseurs et aussi les mettre dans une position de dĂ©cision rapide, comme de vrai VC face Ă  un pitch d’entrepreneur : “dois-je prendre un RDV pour continuer la discussion avec ces fondateurs ?”. Je leur ai montrĂ© cinq pitchs de startups que nous avons enregistrĂ©s lors de BlendWebMix.

Les Ă©lĂšves devront maintenant attendre quelques annĂ©es, pour voir si leur portfolio performe de la bonne façon. Si les startups qu’ils ont choisis feront une belle Series A et voir plus. Surtout si ces startups finissent par faire une belle “exit”. On comptera les points Ă  ce moment-lĂ  et nous verrons si leur fonds fera une belle performance, X3 au minimum đŸ’Ș

Jouer le VC virtuel est un super exercice d’analyse et decision-making. J’espùre que leur portfolio sera aussi performant que celui que j’avais fait il y a presque 10 ans : Playing Fantasy VC Portfolio

Un grand merci aux Ă©lĂšves qui ont travaillĂ© durs lors de ces deux jours et demi. J’espĂšre que certains reviendront vers moi pour prolonger l’expĂ©rience, j’ai des missions Ă  leur proposer 😉 Je serais aussi ravi de recommander les plus motivĂ©s auprĂšs des fonds avec qui je travaille, pour des stages ou de l’alternance.

Merci Ă  l’équipe de l’ESDES de me donner la libertĂ© d’expĂ©rimenter de nouveaux modules d’éducation. Et c’est assez logique que l’ESDES soit prĂȘt Ă  proposer Ă  ses Ă©lĂšves de tel module de formation innovant, car ils prĂ©parent “les Ă©tudiants et les professionnels, par l’Éducation et la Recherche, Ă  crĂ©er durablement de la valeur, afin de favoriser l’émergence d’une Ă©conomie responsable au sein d’un monde globalisĂ© et numĂ©rique”. Merci Fabienne Gautrot et Nathalie Tessier pour me donner l’opportunitĂ© de travailler avec leurs Ă©lĂšves. Merci aussi Ă  Lusine Arzumanyan et Wissam El Hachem pour m’avoir assistĂ© dans l’animation de ce business-game.

Pour finir j’aimerais remercier ClĂ©ment Vouillon qui m’a inspirĂ© ce module, grĂące Ă  sa formation MemoHub.io que j’ai suivi cet Ă©tĂ©. ClĂ©ment fait l’apprentissage online (une formation indispensable), je fais la partie animation 😃

Ne restez pas sans réponse à propos de votre levée de fonds, venez faire un diagnostic VC-compatible

Vous voulez vous préparer au mieux pour le VC-Game, postuler à la Mighty9 School

Startup Coach & Agent = Audit + Acceleration + Fundraising Founder of Mighty9. Check my newsletter “The VC Insider” : https://thevcinsider.substack.com/

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